人民币近来持续飙升 是时候降降温了！

上星期五，在我国商场国庆假日后的首个买卖日——在岸人民币强势补涨超1000点，夜盘收于6.6947。离岸人民币更是气势如虹，国庆期间便一路持续攀升，上星期收于6.6881。这也意味着从5月至今，人民币在这5个多月期间现已狂飙了近5000点。

或许有的投资者不太了解5000点关于人民币汇率意味着什么。咱们举个与居民生活相关的简略例子，依照我国居民每年5万美元的换汇额度，假如以家庭10万美元额度来计算的话，在5月换需要71.9万人民币，到了10月最低只需66.9万，相差到达整整5万人民币。

显然，最近人民币汇率增值的势头好像有些太猛了!

对此，我国央行在刚刚过去的这个周末果断出手，决定将远期售汇事务的外汇危险准备金率下调为0。不少业内组织纷纷表明，此举彰显了央行情绪，或将有助于改动人民币增值节奏和步伐。

☆小百科：何为外汇危险准备金率?

事实上，央行调整远期售汇事务的外汇危险准备金率已非初次。那么，这项被业内人士视为外汇商场“自动安稳器”的东西，终究将怎么影响汇率商场及其参与主体?

简略来说，远期售汇事务的外汇危险准备金率，本质上是一种价格手段，即经过影响汇率远期价格，调节远期购汇行为。

央行在2015年9月“811汇改”之后出台《关于加强远期售汇微观审慎管理的告诉》，文件中要求对展开代客远期售汇事务的金融组织收取外汇危险准备金，准备金率暂定为20%。外汇危险准备金冻结期为1年，利率暂定为零。

这项举措背面的逻辑在于：外汇商场存在羊群效应和彼此强化的现象。比方当人民币价值降低预期出现后，企业尽管当期没有购汇需求，但也会经过与银行签订远期合同或经过外汇衍生品确定结汇成本。当这种情况出现后，尽管是远期售汇，但银行在归纳头寸管理要求下仍需要在现货商场平盘对冲，然后加快了现汇商场的价值降低预期自我完成。事实上，每逢人民币价值降低预期升温时，远期购汇合约签约规划确实都会放量，并经过银行在现货商场平盘操作对即期汇率构成负反馈。怎么避免这种行为强化，增大买卖摩擦成本是一个挑选，推出外汇危险准备金的意义就在这里。

在历史上，外汇危险准备金率曾经历四轮调整。离本次调整最近的一次，发生在2018年8月，我国人民银行将远期售汇事务的外汇危险准备金率从0调整为20%。

从时刻点看，数次调整均与人民币汇率体现有关：一般来说，当人民币价值降低预期较强时，上调外汇危险准备金率;当人民币增值预期较强时，下调外汇危险准备金率。

☆人民币近来持续飙升 是时分降降温了!

在央行周末果断出手调整外汇危险准备金率后，效果好像立竿见影。今天开盘后不久，离岸人民币兑美元一度跌破6.74，最低至6.7412元，日内跌超500点。

回顾本年以来人民币汇率体现，动摇加大、弹性增强、对美元汇率增值明显是其主要特征。而面对其过去半年的强势行情，或许也的确到了该降降温的时分了。本年第三季度，在岸人民币升幅达3.8%，完成了自2008年初以来的最大季度涨幅，同期离岸人民币涨幅逾4%。人民币在三季度的体现，超过了包含瑞士法郎和日元等传统避险货币在内的G10货币。再向前回溯，自5月中旬以来，人民币涨势凌厉，现在涨幅已逾6%。

我国民生银行首席研讨员温彬表明，本年以来，人民币对美元汇率动摇加大，全体出现由贬转升的走势，特别是随着我国经济根本面持续向好，近期人民币对美元增值明显。

关于老百姓来说，人民币增值意味着手里的钱更值钱了，假如你出国旅行、留学、购物会更划算。由于相同的钱，换到的美元多了，可以买到更多的产品和服务。但关于不少企业尤其是出口企业而言，汇率过快增值则往往会带来较大不利影响，人民币增值会提高出口产品成本，或许导致汇兑损失。出口企业必须要采纳办法防备和规避汇率危险。

纵观全球，成功经济体必须坚持币值安稳，这不仅包含国内物价水平的安稳，也包含汇率的根本安稳。若汇率发生较大起伏价值降低，即使国内生产总值的本币价值上去了，换成其他世界储藏货币价值也会下来，这既会影响本国在世界竞争中的地位，也影响老百姓的对外购买力。

温彬以为，近期人民币兑美元增值明显，此刻将外汇危险准备金率下调为零，一方面有助于人民币兑美元汇率持续坚持在合理均衡水平，另一方面也有助于银行降低远期售汇成本，添加企业对此产品需求，以更好地利用衍生品管理汇率危险。

华泰证券固收团队表明，人民币过快增值简单引发羊群效应和反馈效应。考虑到货币方针现已回归常态，汇率假如过快增值，将会弱化微观经济面对的货币条件。

我国银行研讨院研讨员王有鑫则指出，我国央行此刻调降远期售汇危险准备金率，降低企业远期购汇成本，有利于添加购汇需求，在必定程度上平缓汇率增值起伏和速度，更好的完成汇率安稳和双向动摇。

☆后续人民币会怎么走?增值趋势会否改动?

那么，央行本次调整能改动人民币长时刻的增值趋势吗?

对此，华泰固收研讨团队表明，人民币的偏强走势存在根本面、危险锚、方针锚、利差锚等根底。本次方针更或许的是改动增值节奏和步伐，信号效应强过实质影响。

华泰固收罗列了本轮人民币增值的几大主要原因：

根本面方面，我国在疫情控制、经济增加等各方面都领先于欧美，贸易顺差仍在扩大，这是人民币增值的根本面根底。我国国庆长假各方面体现杰出，需求端修复出现加快情绪，且高频数据显现我国出口有望持续坚持高速增加，贸易差额或持续扩大，根本面支撑人民币汇率走强;方针上，我国货币方针最早回归常态，而欧美日仍坚持宽松姿势;第三，危险锚方面，第一场总统辩论之后，拜登在全体和关键摇晃州方面的优势均有所扩大，中美关系正常化预期升温，推进人民币汇率增值;第四，在根本面和货币方针的根底上，中美利差仍坚持高位，节后第一个买卖日A股北上资金大幅回流，财物价格吸引力推进人民币增值。

关于人民币后市走向，中金固收研讨团队表明，假如看3-6个月的中期窗口，咱们倾向于以为人民币汇率或许会在现在的根底上仍有必定的增值空间。由于就根本面而言，双顺差格局(经常账户顺差和本钱账户顺差)仍在，人民币仍或许由于根本面和外资流入等要素助推持续增值，到6.5-6.6的概率不算太低。但6.0-6.4就归于比较激进的观点，暂时还看不到那么强的支撑要素。由于汇率和利率一起收紧反过来对经济自身也会构成压制，然后动态的角度会使得货币方针需要从头放松。

招商证券首席微观分析师谢亚轩以为，若从三至六个月的时长来看，预计美元指数会持续回落，而人民币会持续上升。“我最近一再强调人民币从五月底以来现已进入了清晰的增值周期，尽管在这个增值周期中人民币的动摇会比较大，但从时刻趋势上看，人民币全体上会出现增值的大趋势。”

浙商证券首席经济学家李超则预计，人民币对美元汇率新中枢将在6.75邻近，现在人民币汇率进入新区间动摇，由于国内外形势变化仍或许较大，尚不具备持续增值或价值降低的根底，未来宽幅动摇的概率较大。