原油：经济衰退担忧持续 油价重心或继续下移

【主要观点】

供应端不确定性关注OPEC+减产落地情况，以及俄罗斯石油出口受影响程度，目前俄油出口仍未受影响，地缘风险溢价继续降温，关注俄罗斯后续对价格上限的反制措施。需求方面，海外加息背景下的高利率环境加剧了经济衰退担忧，欧美经济表现仍受压制，预计原油需求或将继续承压，国内疫情仍处于放开后的爬坡阶段，短期出行上的好转迹象仍不显著，国内需求的好转仍需时间兑现。整体而言，俄罗斯供应降量的不及预期叠加需求的偏弱预期，预计油价表现将继续承压，预计油价重心或继续下移，下方支撑关注美国SPR回购动作，预计布油短期介于75-80美元/桶运行。

【运行情况】

供给：1.据彭博数据，11月OPEC原油产量2879万桶/天，上月份产量2984万桶/天，减产105万桶/天。该减产口径基本符合市场预期。第34次OPEC+部长级会议决定维持减产200万桶/日的政策不变。下一次欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）将于明年2月1日举行，下一次欧佩克+部长级会议将在明年6月4日举行。

2.七国集团与澳大利亚达成共识，将与欧盟保持一致，将俄罗斯海运石油价格上限设定为每桶60美元。在截至12月9日的当周，俄罗斯的原油总供应量跃升46.8万桶至每天345万桶，四周平均出口量增加14.2万桶/天至300万桶/天。

3.美国至12月9日当周原油产量为1210万桶/日，前值1220万桶/日，环比减少10万桶/日。美国至12月16日当周石油钻井总数620口，前值625口，环比-5口。

需求：1.11月美国CPI同比7.1%，低于预期的7.3%和前值7.7%，为2021年12月以来的最低水平。美联储将基准利率上调50个基点至4.25%-4.50%区间，利率水平为2007年以来新高，符合市场预期。

2.欧元区11月CPI同比增长终值为10.1%，预期10.00%，前值10.00%。欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点，利率水平达2008年12月以来最高。

3.微观方面，美国成品油消费仍然疲弱，Keystone管道维修影响了原油输送，致使上周美国炼厂开工降负荷，柴油和航煤裂解价差也再度升高，后期炼厂开工恢复预计裂解价差将继续回落。

4.国内疫情处于放松后的爬坡阶段，感染人数不断增加，交通出行未有明显释放。

库存：美国至12月9日当周EIA商业原油库存+1023.16万桶，汽油库存+449.6万桶，精炼油库存+136.4万桶，航空煤油库存-148.5万桶，燃料油库存-30.6万桶。截至12月9日当周，欧洲ARA地区原油库存环比+35.3万桶；截至12月15日当周ARA成品油库存环比=13.7万吨。截至12月14日当周，新加坡成品油库存环比-156.2万桶。上周原油累库，美国、欧洲成品油累库，新加坡成品油去库。

观点：供应端不确定性关注OPEC+减产落地情况，以及俄罗斯石油出口受影响程度，目前俄油出口仍未受影响，地缘风险溢价继续降温，关注俄罗斯后续对价格上限的反制措施。需求方面，海外加息背景下的高利率环境加剧了经济衰退担忧，欧美经济表现仍受压制，预计原油需求或将继续承压，国内疫情仍处于放开后的爬坡阶段，短期出行上的好转迹象仍不显著，国内需求的好转仍需时间兑现。整体而言，俄罗斯供应降量的不及预期叠加需求的偏弱预期，预计油价表现将继续承压，预计油价重心或继续下移，下方支撑关注美国SPR回购动作，预计布油短期介于75-80美元/桶运行。

策略：建议反弹后逢高偏空思路为主，布油关注80美元/桶一线。

风险因素：疫情风险，俄乌冲突升级，伊核谈判取得进展，宏观快速衰退风险等。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

温馨提示：具体操作请关注FX110APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。