供应预期收紧仍是主要推手 本周油价持续反弹走高

4月28日，国际原油延续了前两个交易日涨势。美国WTI原油期货主力合约结算价报105.36美元/桶，涨幅3.34美元或3.3%；布伦特原油期货主力合约结算价报107.26美元/桶，涨幅为2.31美元或2.2%。

据生意社数据监测，本周WTI涨幅在6.92%，布伦特原油涨幅在4.99%。此前，周三公布的美国能源信息署（EIA）报告显示，美国商业原油库存增幅不及预期。另外，投资者权衡亚洲一些国家和地区疫情及抗疫封锁措施对经济增长和能源需求前景的影响，以及因俄乌战争带来的能源供应收紧预期，28日市场有消息传闻，德国加入欧盟其他成员国行列对俄罗斯石油实施禁运的可能性增加，加剧了市场对未来供应收紧预期的担忧。

未来油价将何去何从？

原油未来有来自宏观层面的压力

首先，宏观层面来看，美国3月通胀率跃升至8.5%，创40年新高，而且几乎没有放缓的迹象。考虑通胀水平的持续走高，美联储加息的步伐可能会继续加快。此前，联储释放的信号也相对鹰派，预计5、6、7三个月可能都会每月加息50个基点。美联储大幅加息预期会对风险资本市场带来打压，同时收缩预期导致能源需求前景疲软，原油未来有来自宏观层面的压力。

疫情导致的需求前景短期悲观

后疫情时代，西方国家已经放开了限制，欧美经济体仍是处于复苏周期中。但亚洲一些国家和地区仍受到疫情冲击的影响，根据渣打银行数据，疫情相关限制措施可能会使中国4月石油需求减少至少110万桶/日，但这大概只是短期的冲击，到7月中国的需求降幅预计为7.8万桶/日。疫情的影响或可能延续到二季度末，下半年随着疫情普遍得到控制，市场需求会持续恢复。石油需求短期内或有压力，但中期来看，市场预期仍未改变。

供应预期收紧仍是高油价的主要推手

俄乌冲突持续演变，短期内结束战争的可能性不大。西方针对俄罗斯的制裁持续加码，自从美国对俄罗斯实施石油禁运以来，欧盟成员国对俄罗斯是否实施石油禁运成了市场最关注的问题。考虑到欧盟成员国对俄罗斯石油及天然气的依赖度较高，寻求其他国家或能源的完美替代几乎不可能，所以欧盟对俄罗斯石油禁运一直摇摆不定。从目前原油基本面看，俄乌地缘冲突仍在持续扰动市场的背景下，关键还是看后期欧盟对俄罗斯全面石油禁令能否通过，特别是德国态度由前期的反对到现在的支持渐进式，这或使得禁令落地的可能性较大。这会加剧未来石油供应收紧的预期。同时，对油价形成较强有力的支撑。

另外，其他供应面因素看，石油输出国组织(OPEC)一直延续渐进式小幅增产政策，这会平抑原油供应收紧效果不大。5月5日或召开欧佩克月度会议，考虑到OPEC同俄罗斯盟友利益捆绑，政策转向的可能性较小，市场普遍预期6月延续小幅增产可能性大。

综合来看，生意社原油分析师认为，短期内，油市受干扰的因素偏多，近期(5月5日)有来自美联储议息会议决议，如果加息力度符合市场此前预期，由于消息的提前释放，油价可能反应不是很大，如果加息力度大于市场预期，短期油价有承压风险。另外，还要看OPEC的月度会议。同时，需要关注中国疫情走向，短期内会形成利空扰动，大概率疫情在二季度末得到普遍控制，未来这会对油价带来支撑。另外，最关键的是俄罗斯石油在未来受制裁大幅下降的预期，这将是油价上涨的主要推动力。

(文章来源：生意社)

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