逆向投资者开始押注：大选波动可能并不会像人们预期的那样剧烈！

就在华尔街宣称本年胶着的美国总统大选，将是股市上涨的最大危险之一之际，一些人却在悄然押注美国股市在大选前后的动摇不会像人们担心的那样剧烈。

一大群出资者担心，民主党和共和党之间的剧烈争执、最高法院下一任大法官人选的争斗、以及对华盛顿能否就新一轮经济援助达成协议的疑虑，或许会给仅仅几周前才刚创下纪录的股市带来一场看跌风暴。

但是，对一些人来说，衍生品商场对冲动摇性的兴趣日益浓厚，也正吸引他们站到押注股市动荡的另一端。部分出资者表明，或许有理由对立商场当时普遍持有的观点，即大选前后商场动摇会加重。

Acadian Asset Management的全球微观出资组合经理Clifton Hill表明，动摇率看上去已过于“贵重”。他弥补称，他的公司正考虑是否应做空股市动摇率。

对动摇性上升的担忧已推高了与Cboe动摇率指数(VIX)挂钩的11月期货合约价格。VIX衡量的是标普500指数未来30天的预期动摇率。购买这些期货能够防范动摇性的上升。

VIX指数周一报26.73。根据芝加哥期权交易所的数据，11月18日到期、涵盖总统大选期间的VIX指数期货交易价为32.90。

“人们普遍以为，11月的局势将非常动荡。我和简直所有人都以为11月将是一场竞争剧烈的推举。对冲其间一些危险是有意义的，”Pacific Life Fund Advisors财物装备主管Max Gokhman在承受采访时表明。

但不同寻常的是，12月和1月的动摇性期货价格也出现了上涨。

“这有点不寻常。通常情况下，隐含动摇率会在大选前上升，然后下降，”道富银行高档全球微观策略师Marvin Loh告知MarketWatch。

一些看空商场动摇的人士说，这种情况仍有或许发生。这些商场参与者辩称，他们仍估计大选前后商场会出现更大的动摇，但VIX期货和其他动摇率目标的定价过高，以至于现在处于“溢价”状况。

商场参与者能够通过卖出VIX期货或看跌期权来进行上述逆向交易。看跌期权让期权持有者有权利(而非责任)在特定日期以特定价格出售标的财物。

GMO的出资组合经理Van Le在一份报告中称，在全球缺少可观收益的情况下，溢价上升供给了一个风趣的机会。但Hill表明，最终对动摇性的判别是廉价仍是贵重，取决于你是谁。

关于那些希望维护自己的出资组合不受标普500指数大幅下跌影响的基金经理来说，任何因大选而变得一文不值、而不会引发剧烈动摇的期权都应被视为保险本钱。但关于常常交易动摇性衍生品的更专业的基金经理来说，现在的定价或许更有吸引力。

Gokhman表明，对冲动摇性的本钱上升，或许反映出“有许多真实的对冲者，而不是投机者”。