美国3月非农超预期，市场已有定价

整体来看，3月非农就业数据的超预期改善无疑是靓丽的，但距离疫情前的就业状态还有至少400万人的缺口，劳动参与率较疫情前低1.8%，需要更多的劳动力重新回到市场，但失业时间超过27周的失业者有410万人，后续就业市场的恢复速度并不能保证持续高增长，在美联储新的货币政策框架下，除了采取平均通胀目标制允许通胀阶段性超调以外，对于实现充分就业这一目标则采取了更广泛的评价指标，除失业率以外，劳动参与率，不同族裔就业结构等都需考量。

投资建议：

市场对于经济复苏的乐观预期在一季度已有定价，3月靓丽非农的边际提振作用预计有限，美债收益率快速上行的情况缓解，运行区间1.5%-2%。美元指数在93附近偏强运行，黄金价格在1700美元/盎司筑底。