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招银国际：恒指反弹成交减

2021-02-02 13:56:14 admin

　　宏观及行业amk爱金融｜一站式招商信息整合平台期货|外汇|现货代理　　恒指反弹成交减。虽然中美的制造业采购经理指数（PMI）逊预期，但港股、A股和美股均上升。昨天公布的1月

　　宏观及行业

　　恒指反弹成交减。虽然中美的制造业采购经理指数（PMI）逊预期，但港股、A股和美股均上升。昨天公布的1月份财新中国制造业PMI跌1.5点至51.5，连续第九个月位于50以上扩张区，但逊市场预期的52.7。恒指昨天高开高走，收市升609点或2.15%，但大市成交缩减至2,012亿港元。科技股领涨，腾讯(700 HK)升4.5%，美团(3690 HK)飙升9.9%，是表现最佳蓝筹，并带动恒生科技指数升4.4%。昨夜美股亦由科技股领军，道指升0.76%，纳指升2.55%。美国1月ISM制造业PMI跌至58.7，逊市场预期的60及12月之60.7。今天市场焦点于阿里巴巴(9988 HK／BABA US)公布截至去年12月底的第三季度业绩。图表上，恒指反弹但成交减，有待观望是否已完成回调，须站稳于1月28日之下跌裂口29,200之上才能破坏 “岛形顶” 利空形态。

　　个股速评

　　高鑫零售推动收入增长，维持 “买入” 评级，目标降至8.7港元。高鑫零售(6808 HK)公布2020年纯利升1.3%至28.72亿元人民币，较我们／市场预期低12%／9%，主要由于收入及毛利率逊预期。公司将投资发展社区团购、中型超市和小型超市以加快收入增长，今年目标新开中型超市约30-50家及小型超市约200-300家。公司之社区团购并不会以大量补贴模式营运，而会利用本身之供应链、店铺网络和与阿里巴巴之深度合作。我们相信社区团购行业的竞争格局将于22年改善。我们下调21-22年纯利预测35-36%，以反映较低的收入和毛利率预测，以及投资社区团购和开新店之初期亏损。维持 “买入” 评级，目标价降至8.70港元，相当于21年预测市盈率27.7倍，是阿里巴巴于17年11月入股以来之平均估值水平。

　　高鑫零售计划新开中型和小型超市

　　资料来源：公司、招银国际证券预测

　　高鑫纯利于21-23年料复合增长13%

　　资料来源：公司、招银国际证券预测

　　生益科技上季度业绩逊预期，料今年上半年毛利率复苏，维持 “买入” 评级。电子电路基材供应商生益科技(600183 CH)公布业绩快报，2020年收入／纯利同比增长11%／14%，纯利较我们／市场预期低12%／10%，相信主要由于5G建设于第四季较慢，及铜价上升令成本增加。我们下调20-22年盈利预测10%-13%，目标价下调至29.45元人民币，仍是基于30倍21年预测市盈率，维持买入评级。目前股价相当于21年预测市盈率23.8倍，接近历史平均减一个标准差，估值吸引。5G基站招标可能成为短期股价催化剂。

　　免

　　责

　　声

　　明

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