低利率时代下美联储正进行“最后殊死一搏”！这真能成功吗？

一段时间以来，美联储官员一向表明，他们不想在方针利率维持在零的情况下变得无能为力。现在咱们知道了他们避免这一结果的举动方案。周三，美联储发布了其新战略的最终细节，许诺答应通胀率超过2%的方针，并为下一次加息设定了相对严格的规范。​

彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)所长Adam Posen表明，美联储的方针之一是避免重演曩昔过早收紧方针而摧残复苏的过错。

处于零利率乃至负利率流沙中的日本央行和欧洲央行为美联储提供了警示。低通胀会导致通胀预期下降，然后进一步拉低通胀水平。随着利率挨近于零，各国央行在未来经济下滑时支撑经济的空间变得更小。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)本年早些时候表明，“咱们现已看到这种动态在世界其他经济体演出，咱们决计避免在美国呈现这种情况。”

许多要素——主要是人口老龄化——造成了储蓄过剩，然后压低了全球利率。这沉重打击了日本和欧洲，它们的央行正在尽力寻找影响不温不火的经济的方法。

巴克莱首席美国分析师Michael Gapen表明，“这就是为什么美联储认为有必要及早尽力避免陷入这种情况。”美国银行全球研究主管Ethan Harris表明赞同，“美联储采纳这些举动，是为了避免陷入长期低通胀的世界，即所谓的‘日本化’。从某种意义上说，这就像经济从来没有真实走出医院”。

一些闻名经济学家开始主张美联储将年通胀率方针提高到3%或4%。但美联储拒绝了这一主张，或许是忧虑国会的激烈反对。

取而代之的是，根据本周全面发表的战略，美联储现在许诺将利率维持在0-0.25%之间，直到经济达到最大工作化且通货膨胀率升至2%，并有望在“一段时间内温文超过2%”。

Harris表明，该战略的细节坚持了含糊和灵活性，以便鲍威尔可以获得FOMC成员的支撑。但尽管如此，仍是有两名反对者。

美联储还估计，至少到2023年末之前不会加息。前美联储职工、现为Cornerstone Maco分析师的Roberto Perli认为，事实上，这一期限或许更长，美联储将暂停加息直至2025年。

不过，美联储新战略想要成功并不是必然的。

Harris表明，“它行不通的风险很高。新冠疫情的大流行将使美联储完成更高通胀的方针更加困难，由于工资估计不会上涨。他们能达到通胀方针就现已算是很走运了，更甭说在未来三年超过这个方针。十年前美联储更有信心达到2%的通胀方针。但现在，整个世界都处于需要向我证明的形式。”

Posen指出，美联储新战略的发布并未令金融市场周四呈现严重变动，这无疑将令鲍威尔有点失望。从理论上讲，假如美联储许诺下次不尽早加息，通胀预期应该会大幅上升。但这并没有产生。

“他们将发现，就像之前的日本央行和欧洲央行相同，假如经济形势不利于你，而且你多年来一向低于通胀方针，那么即使是好心的言辞也无济于事，”Posen弥补道。

“美国的感觉就像欧洲在上一周期时的感觉，其时欧洲无法让通胀挨近方针，经济也步履蹒跚，”Harris说。

他说，尽管美联储和国会现已向经济注入了数万亿美元，但经济仍仅以“60%”的产能运行，很简单呈现方针失误，比方国会另一项影响方案的失利。水流更快了，美联储也游得更快了一些，但现已失去了一些周转的空间。